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2025年12月31日，A股2025年交易正式收官。上周（2025年12月29日—12月31日）三个交易日，A股三大指数涨跌不一。截至2025年12月31日收盘，上证指数报3968.84点，周涨0.13%；深成指报13525.02点，周跌0.58%；创业板指报3203.17点，周跌1.25%。
具体来看，超36%的个股上周实现上涨，76股周涨超15%，27股周跌超15%。按照申万一级行业分类，石油石化、国防军工、传媒、汽车、机械设备等板块上涨，公用事业、食品饮料、电力设备、医药生物、非银金融等多个板块下跌。
纽约股市三大股指1月2日涨跌不一。截至1月2日收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨319.10点，收于48382.39点，涨幅为0.66%；标准普尔500种股票指数上涨12.97点，收于6858.47点，涨幅为0.19%；纳斯达克综合指数下跌6.36点，收于23235.63点，跌幅为0.03%。
欧洲三大股指1月2日全线上涨。截至1月2日收盘，英国富时100种股票平均价格指数2日报收于9951.14点，较前一交易日上涨19.76点，涨幅为0.20%。法国巴黎股市CAC40指数报收于8195.21点，较前一交易日上涨45.71点，涨幅为0.56%；德国法兰克福股市DAX指数报收于24539.34点，较前一交易日上涨48.93点，涨幅为0.20%。
国际油价1月2日下跌。截至1月2日收盘，纽约商品交易所2月交货的轻质原油期货价格下跌10美分，收于每桶57.32美元，跌幅为0.17%；3月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌10美分，收于每桶60.75美元，跌幅为0.16%。
国务院：到2030年大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨 主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨
国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，坚持系统推进和重点攻坚，加快补齐短板弱项，紧盯重点领域、重点地区、重点问题，深入开展专项整治，严格实施闭环管理，构建源头减量、过程管控、末端利用和全链条无害化管理的固体废物综合治理体系，优先治理与群众生活、安全生产密切相关的固体废物，加快完善综合治理长效机制，坚决遏制固体废物增长势头。到2030年，重点领域固体废物专项整治取得明显成效，固体废物历史堆存量得到有效管控，非法倾倒处置高发态势得到遏制，大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨，固体废物综合治理能力和水平显著提升。
【解读】兴业证券：环保行业最核心的仍是持续稳健运营能力，当下阶段长期关注运营能力出众且经营动现金流压力有望因化债等缓解的经营主体，同时关注在二次创业过程中具备较大潜力的龙头公司；新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备潜在成长性的公司。推荐：伟明环保，瀚蓝环境，海螺创业，洪城环境，建议关注永兴股份，光大环境，绿色动力环保。
“十五五”开局之年多型新火箭将首飞并挑战回收
据央视新闻，2025年，多型商业火箭密集发射，商业航天的蓬勃发展，为中国航天事业注入了强劲动能。在“十五五”开局之年，中国航天的新蓝图正在展开。载人登月项目将展开多项试验，嫦娥七号将奔赴月球南极寻找水冰存在的证据，多型新火箭将首飞并挑战回收。中国航天正朝着建设航天强国的目标开启新的征程。
【解读】开源证券：2026年，国内商业航天有望迎来“政策+技术+资本”三重共振，值得高度期待。
1）火箭产业链：受益标的航天动力、西部材料、航天工程、飞沃科技、天力复合、航天机电、超捷股份、斯瑞新材、高华科技、银邦股份、航天发展等。
2）卫星产业链及太空算力：推荐中科星图、航天宏图、普天科技、亚信安全、永信至诚等，受益标的星图测控、顺灏股份、旭升集团、佳缘科技、中国卫星、上海港湾、臻镭科技、盛邦安全、霍莱沃、航天环宇、天银机电、上海瀚讯、乾照光电。
上海：到2028年上海低空经济核心产业规模达到800亿元左右 形成低空新型航空器完整产业链体系
上海市政府印发《上海市关于链接长三角加快建设低空经济先进制造业集群的若干措施》的通知。其中提到，到2028年，上海低空经济核心产业规模达到800亿元左右，形成低空新型航空器完整产业链体系，建设低空经济国家先进制造业集群，加快迈向比较优势凸显的“世界eVTOL之都”。提升高端制造能级。瞄准主流技术方向，培育和招引10家eVTOL、工业级无人机、新能源通航飞机等整机领军企业，形成超500架新型航空器批量化制造能力，带动产业链实现新增投资200亿元以上。放大区域协同优势。强化市区协同和长三角联动，基本建成1个国家级低空新型航空器中试验证平台，重点推动低空智慧物流、公共治理、生产作业等应用，全面构筑研发制造、中试适航、场景应用、生态融合的低空经济产业核心竞争力。强化开放创新功能。发挥上海低空经济会客厅作用，积极融入全球低空经济市场，加快低空装备出海应用。加强政策创新力度，主动承接国家适航、空域管理等任务，巩固低空经济产业综合示范引领区优势。
【解读】西南证券：国家“十五五”规划建议加快航空航天、低空经济产业发展。国家战略聚焦低空经济新赛道，各地相继出台低空经济发展纲领性政策，国资央企密集成立低空经济公司。从应用场景来看，低空物流、低空文旅等应用场景先行。头部eVTOL主机厂订单陆续落地，海外拓展迅速，产业链规模化发展态势清晰。相关标的：
1）动力/能源系统：英搏尔、宗申动力、卧龙电驱、应流股份；
2）整机厂：亿航智能、万丰奥威、小鹏汽车、绿能慧充；
3）空管/雷达/飞控系统：莱斯信息、众合科技、四川九洲、国睿科技、四创电子、中科星图、纵横通信；
4）配套服务：广电计量、华测检测、威海广泰；
5）运营维修：中信海直、海特高新；
6）项目总包：深城交、苏交科、华设集团易速宝。
国家超算互联网用户规模破100万
国家超算互联网平台发布消息，其注册用户规模已突破100万。超算互联网平台已接入全国14个省市超30家国家级超算与智算中心，整合15万+加速卡、200万核心的异构算力资源池，形成全国最大算力网络，算力服务规格拓展至70种，覆盖科学计算、工业仿真、AI训练等多元需求场景。
【解读】国海证券：考虑到主权AI投资规模庞大以及AI推理市场潜力大，我们认为AI算力需求将维持高景气，产业链持续受益。相关公司：
1）AI处理器：海光信息、寒武纪；
2）服务器整机：工业富联、中科曙光、浪潮信息、华勤技术、紫光股份、中国长城、软通动力、神州数码、烽火通信。
3）核心部件：
①光模块：新易盛、天孚通信、中际旭创、光迅科技、华工科技；
②散热：曙光数创、飞荣达、英维克、申菱环境、高澜股份；
③铜连接：沃尔核材、华丰科技；
4）IDC：奥飞数据、光环新网、大位科技、云赛智联、数据港、科华数据、世纪互联、万国数据
国铁集团：2026年国家铁路投产新线2000公里以上
据中国铁路微信公众号，中国国家铁路集团有限公司工作会议1月4日在北京召开。会议指出，2026年铁路工作的主要目标是：铁路安全保持持续稳定；国家铁路完成旅客发送量44.02亿人、同比增长3.5%，货物发送量41.3亿吨、同比增长1.5%；全面完成国家铁路投资任务，高质量推进国家重点工程，国家铁路投产新线2000公里以上；坚持绿色发展，务实稳妥推进铁路碳达峰、碳中和。
【解读】申万宏源证券：铁路投资仍然是未来具备高确定性的方向。铁路运输的经济性和灵活性优势突出，客货运量增长是必然趋势。铁路具备运量大、单位运送成本低的特点，同时车次较多时间灵活，长期来看需求增长同样具备高确定性。看好动车组产业链，建议关注核心供应商。重点推荐：中国中车(整车及核心部件)、思维列控(监控产品)，建议关注时代电气(牵引系统)、中国通号(ATP)、时代新材(减振降噪部件)、康尼机电(车门)、今创集团(内饰)、永贵电器(连接器)、博深股份(轮对)等。
第四批鼓励仿制药品目录发布 优先收录新靶点、新作用机制产品
国家卫生健康委联合工业和信息化部、国家知识产权局、国家医保局、国家药监局等部门组织专家对国内专利即将到期及临床供应短缺（竞争不充分）的药品进行遴选论证，制定了《第四批鼓励仿制药品目录》。第四批目录收录21个品种、47个品规。主要有三个特点：结合临床需求和疾病负担遴选适宜药品；提升治疗依从性；保障研发生产可行性。第四批目录继续以患者治疗需求为导向，补短板、强弱项。针对我国企业研发薄弱环节，优先收录新靶点、新作用机制产品。如缓解血液透析患者慢性肾病相关中重度瘙痒的地非法林；4个境内未上市放射性药品，涵盖治疗、诊断和定位用药。
【解读】方正证券：根据北京商报数据，2025年12月实验猴价格已加速上涨至约14万元/只，较2024年的均价8.49万元/只显著提升。随着实验猴价格稳中有升，临床前CRO需求有望进一步提升。建议关注战略资源储备丰富的头部CRO企业：昭衍新药、益诺思、美迪西、康龙化成、药明康德等。
2026全国智能体开发者大会在常州举行
据“常州发布”，2026年1月4日，2026全国智能体开发者大会在常州盛大启幕。本次大会是学会推动人工智能技术扎根地方、赋能实体的重要举措，也是常州立足雄厚产业基础抢抓智能体技术风口的关键一步。
【解读】东北证券：随着大模型IPO加速及AI商业化的模式逐渐清晰并逐渐融入生活，2026年或将为AI应用崛起之年。相关标的：
1）国产算力：寒武纪、海光信息、摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技等；
2）AI应用：阿里巴巴、合合信息、金山办公、真爱美家、卓易信息、海天瑞声、晶泰控股、美图公司、润达医疗等；
3）云计算：优刻得、首都在线、青云科技、金山云等；
4）存储：开普云、香农芯创、德明利、雅克科技等。
广东一脑科医院成立脑机接口临床研究病房
据21世纪经济报道，广东一家脑科医院成立全院区脑机接口临床研究病房，一位偏瘫患者戴着“泳帽”般的电极帽，仅凭意念就驱动偏瘫的左手动起来。
【解读】中信建投证券：脑机接口升级为“十五五”产业战略，多重政策强力支持下，产业落地有望提速，建议重视投资机遇。我国脑机接口技术研究进展在全球处于相对领先地位，有望培育出全球领先的脑机接口企业。脑机接口相关上市公司：美好医疗、翔宇医疗、诚益通、乐普医疗、麦澜德、创新医疗、迈普医学、博拓生物、爱朋医疗、荣泰健康、三博脑科、心玮医疗等。
2025年我国批准创新药76个 对外授权破千亿美元
据央视新闻，记者从国家药监局获悉，2025年我国已批准上市的创新药达76个，大幅超过2024年全年48个，创历史新高。此外，2025年我国创新药对外授权交易总金额超过1300亿美元，授权交易数量超过150笔，同样创历史新高。据了解，2025年国家药监局批准上市的76个创新药，包括47个化学药品、23个生物制品和6个中药。47个化学药品中，38个为国产创新药，9个为进口创新药，国产创新药占比达80.85%；23个生物制品中，21个为国产创新药，2个为进口创新药，国产创新药占比达91.30%。2025年我国创新药对外授权交易总金额超过1300亿美元，授权交易数量超过150笔，远超2024年全年519亿美元和94笔，同样创历史新高。我国在研新药管线约占全球30%，位列全球第二。
【解读】交银国际：展望2026年，我们认为医药板块稳中向好态势延续，但影响市场表现的核心因素（政策、基本面、海外投融资环境、资金面等）或呈分化态势，后续选股逻辑或将重回基本面和估值，即关注存在基本面预期差、当前仍被低估的个股。推荐关注以下细分方向：
1）创新药：三生制药、德琪医药、百济神州等催化剂丰富、估值仍未反映核心大单品价值；先声药业、传奇生物被明显低估、长期成长逻辑清晰；
2）CXO：受益于下游高景气度和融资边际回暖的细分赛道龙头，如药明合联；
3）监管不确定性逐步释放，有反转机会的医院、器械和诊断等子板块。
机构观点方正证券：随着跨年行情逐步展开，市场有望从“震荡蓄势”转向“春季躁动”行情，A股优质资产在全球具备较高性价比，建议关注科技成长、供需失衡下具弹性的顺周期板块以及长期配置型资金偏好的蓝筹资产。港股市场方面，南下资金持续加速流入港股市场，为港股行情提供坚实资金支撑。美联储12月降息并重启扩表带来全球流动性宽松，港股有望充分受益于外资回流与风险偏好修复。建议关注恒生科技为代表的高景气新兴产业补涨机会。
中信建投：2026年A股牛市有望持续，预计指数依然震荡上行但涨幅放缓，投资者更加关注基本面改善和景气验证。应警惕科技板块结构性/阶段性回调风险，资源品很可能成为A股在科技主线后一条新的主线方向。行业重点关注：新能源、有色金属、基础化工、石油石化、非银、军工、机械设备、计算机等。主题重点关注：新材料、固态电池、商业航天、核电、两岸融合等。
中信证券：考虑到去年末的资金热度并不算高，人心思涨的环境下开年后市场震荡向上的概率更高。前期共识性品种“调整后再上车”大概率是机构资金主要的考虑方向，例如有色、海外算力、半导体自主可控等，有些偏游资风格的品种也属于这一类别，比如商业航天、机器人等。免税、航空等出行服务相关行业应是增量布局重点，优质的地产开发商也是考虑对象。中期维度下，更青睐一些热度和持仓集中度相对较低，但关注度开始提升、催化开始增多且长期ROE有提升空间的板块，如化工、工程机械、电力设备及新能源等，对高景气、高热度但是股价滞涨的板块则相对谨慎。同时，一些新的产业题材（如商业航天）可能还会反复演绎，值得持续关注。
信达证券：春节前流动性环境大概率较好，市场可能继续偏强，但1月可能会有一些波动。这一次春节前市场位置不低，此前经验来看，交易量下降到低位后恢复初期通常是缓涨。本次春季行情可能是缓步启动，后续指数突破需要验证经济数据等能否继续加速。资金层面，当前保险、私募等机构资金仍有较强的补仓动力，短期在演绎产业趋势强或者催化较多的主题，但主题行情的持续性需要验证实际的订单或业绩。
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